Kort svar
Konvertible lån og tegningsretter kan gi fleksibilitet i kapitalinnhenting, men bare hvis vilkår, utvanning og beslutningsløp er forstått av alle parter.
Før dere gjennomfører vedtak, signering eller meldinger, bør dere ha kontroll på hva som skal utløse konvertering eller rett til tegning, hvordan økonomiske vilkår og utvanning beregnes og hvilke selskapsrettslige beslutninger som må tas nå og senere.
Når dette blir aktuelt
- når selskapet trenger finansiering før full prising er mulig
- når investorer ønsker opsjoner eller senere konvertering i stedet for ren emisjon
- når eierne er usikre på hvor stor utvanning som kan komme senere
Det bedriften bør avklare først
| Spørsmål | Hvorfor det betyr noe |
|---|---|
| Hva som skal utløse konvertering eller rett til tegning | avgjør hvordan instrumentet virker når selskapet senere henter kapital |
| Hvordan økonomiske vilkår og utvanning beregnes | er viktig for å unngå overraskelser i neste runde |
| Hvilke selskapsrettslige beslutninger som må tas nå og senere | reduserer risikoen for at avtalen ikke lar seg gjennomføre som tenkt |
Slik bør dere gå fram
- Beskriv hvilken finansieringssituasjon instrumentet skal løse og hvorfor vanlig emisjon ikke er valgt.
- Modeller flere scenarioer for konvertering, rabatt, rente og utvanning før vilkårene låses.
- Kontroller hvilke vedtak, fullmakter og vedtektsendringer som må være på plass ved signering og ved konvertering.
- Sørg for at eksisterende eiere forstår hvordan instrumentet påvirker kontroll og fremtidige runder.
Dokumenter og spor som bør være på plass
Dokumentrekken og tidspunktet for meldingene avgjør ofte om prosessen blir ryddig.
- term sheet eller avtaleutkast med vilkår for rente, trigger og konvertering
- kapitaltabell som viser utvanning ved ulike utfall
- styre- og generalforsamlingsvedtak eller fullmakter som kreves
- oversikt over hvordan instrumentet spiller sammen med eksisterende aksjeklasser eller investorrettigheter
Typiske feil
- vilkårene er enkle på forsiden, men uklare i utløsningsmekanismene
- utvanning modelleres ikke før avtalen er signert
- selskapet lover investorer noe som ikke er forankret i riktige vedtak
Når bør dere få konkret hjelp?
Når flere investorer, eksisterende preferanser eller ulike aksjeklasser er involvert, bør instrumentet kvalitetssikres før signering for å unngå konflikt i neste kapitalrunde.
Relaterte guider
- Emisjon i aksjeselskap: hva bør avklares?
- Kapitalnedsettelse i AS: hva må avklares?
- Konsernstruktur med mor- og datterselskap: hva bør avklares?